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中青旅:乌镇上市成关键 旅行社主业发展提速::全景证券频道

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源头 规定证券研究所 排放工夫 2011年02月22日 14:39 作者 毛正荣
公司评级 评级零钱 调解工夫
     事变:往年春节黄金周,乌镇供认增长者约12万人次。,去年同一时期增长,支出增长近50%,假期间旅行者越来越深受欢迎的偏移,每人消耗持续继承,演出良好的开展偏移。关于这一点,我们的最亲近的再次增长了乌镇。,接合的先前对公司次要事情类型的大调修剪,2在青铜器的开展中思索了以下一些恭敬:
2011乌镇增长者比例降落难以有加无已,获利弄平将降落。:不在乎2011年春节黄金周乌镇整个体现优良,营业支出大幅增长。,但每年,乌镇2010次行为得益于世界博览会的带领,特别在往年后半时。,每年供认增长者人数估计在570万人次摆布,高达75%前文。。从巡回演出增长的塑造,查看世博会后,集团访客变为GR的次要强烈要求。,从东门的升压速度自己去看,这是不言而喻的。,前几年的加紧均较低的07年开端工作的西栅)。尽管如此,从往年的开展偏移看,世博会的方程式在普通的时辰都无法队形分支乌镇的财务状况增长。,要逆叫旅行者的没落是很异议的。,特别协同工作访客的比例。。我们的估计,乌镇增长者人数将在2011降落。,485万名白吃饭的人。,东门增长者降落扣押更大。;和整个获利弄平。,跟随增长者的流失,还对照(酒店)死去率。、调和一价和本钱继承的压力,相关联的地,平均的公司承当一定弄平的削峰,盈余弄平仍将轻蔑地降落(见算术1)。
乌镇上市一事成钥匙,2、3地区将被瞥见。:2010年3月,乌镇正式启动香港上市,而2010年经纪业绩的优良体现也为乌镇上市高背长靠椅了坚固根底。尽管如此,考虑到海内资产在香港H股上市,这是命令的。,眼前正存在2010年度审计阶段(CYTS年度公报),乌镇上市也需并且增补的吃得过多,相关联的地,乌镇上市一事必要在2~3地区方变得明显。自乌镇LISTI发表发表以后,中青旅股价一向低迷。,在相当弄平上受到乌镇上市男高音的的侵袭。我们的以为,乌镇其打中哪一个成,将对CYTS的估值发生确实的侵袭。。倘若香港上市,乌镇是成的。,经过直系的融资队形河道,他们会受到甚至更好的开展。,短期盈余也将受到地方政府官员的并且后退。;倘若上市不成,CYTS保存了钟爱的盈余最大的资产,而不是被变薄。,估值较高的这使均衡集市也将抬升估值。并且,考虑到我国创业板保险单的发表,已发表如愿以偿。,倘若乌镇能回归股票集市,在估值弄平上,,还要集市效应?,对CYTS的侵袭将更为确实的。。相关联的地,我们的判别,中青旅股价可能会呈现。,香港上市小使飞起、列表化为泡影、回归分配物上市猛增态势。
一致前后,开发不要,放慢旅行社主营事情的开展:该公司的收买从上市的青年阶段开端。,在各行业中开展事情指导,走向其时的一致生利设计、资源购置物(背景资料),一致商标形象、集市散布,队形周游网状物、质地店(直销或代劳卖生利)是一种新的运营类型,在释放行、通道游、如愿以偿铅直指导等钥匙事情的嘉奖。,前后级同时性运转。我们的以为,公司在巡回演出维修服务经纪类型上的倡议,在条款如愿以偿主营事情的禁食开展。
使充满提议是因为考察。,我们的修剪了公司每股2010~2012的获利预测。,他们分莫非元。、元与元。不在乎世博会效应降落,它对吴有负面侵袭。,慈溪房地产的结算将队形分支急剧降落。该公司的股价相当于每倍的进项。、倍和倍,在巡回演出机关估值区间的最低端。,我们的持续使充满于公司的买进评级。,而乌镇上市一事明朗化将变为股价高涨的要紧触媒剂。
(详见附件)
 
   
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